2023年以來充電樁行業(yè)進入景氣度上行階段，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績加速兌現(xiàn);而從結構上，看好液冷超充實現(xiàn)1-10放量。隨著高壓快充新車周期開啟，液冷超充作為補能剛需環(huán)節(jié)，在車企、能源公司推動下建設有望提速，驅動配套產(chǎn)業(yè)鏈升級。建議投資人把握液冷超充產(chǎn)業(yè)鏈升級機遇和華為液冷超充產(chǎn)業(yè)鏈彈性。

高壓快充車型加速投放，催化液冷超充樁配套需求。

在新車周期+400V平價催化下，800V高壓快充車型憑借在補能效率、動力輸出、智能化體驗上的優(yōu)勢有望迎來加速滲透。相較于傳統(tǒng)快充，高壓快充車型充電功率可達到600kW以上，充電電流高達600A，充電過程發(fā)熱更明顯，對充電樁散熱要求提升，催化液冷超充樁需求。

液冷超充樁采用風冷/液冷模塊+液冷槍線，可滿足大功率充電下的強散熱需求、安全性更佳，并且線纜減重、提升使用便利性，盡管當前高壓快充車型保有量尚小，但液冷超充樁前置建設對緩解消費者補能顧慮、促進高壓快充車型銷售至關重要，有望先于需求端放量。

車企先發(fā)布局超充網(wǎng)絡，液冷超充經(jīng)濟性有望隨高壓快充車型保有量提升+降本逐步改善。

液冷超充由于成本更高、經(jīng)濟性較普通快充樁偏低，測算“半液冷”、“全液冷”方案的內(nèi)部收益率分別為9.2%/4.6%，因此當前液冷超充樁建設由車企、能源公司等對投資回報期容忍度較高的企業(yè)主導;但向前看，隨著隨800V車型保有量提升以及充電設備規(guī)模化降本，液冷超充樁經(jīng)濟性有望持續(xù)改善，第三方運營商有望加速布局。