2023年以來(lái)充電樁行業(yè)進(jìn)入景氣度上行階段，產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)加速兌現(xiàn);而從結(jié)構(gòu)上，看好液冷超充實(shí)現(xiàn)1-10放量。隨著高壓快充新車周期開(kāi)啟，液冷超充作為補(bǔ)能剛需環(huán)節(jié)，在車企、能源公司推動(dòng)下建設(shè)有望提速，驅(qū)動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)。建議投資人把握液冷超充產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)機(jī)遇和華為液冷超充產(chǎn)業(yè)鏈彈性。

高壓快充車型加速投放，催化液冷超充樁配套需求。

在新車周期+400V平價(jià)催化下，800V高壓快充車型憑借在補(bǔ)能效率、動(dòng)力輸出、智能化體驗(yàn)上的優(yōu)勢(shì)有望迎來(lái)加速滲透。相較于傳統(tǒng)快充，高壓快充車型充電功率可達(dá)到600kW以上，充電電流高達(dá)600A，充電過(guò)程發(fā)熱更明顯，對(duì)充電樁散熱要求提升，催化液冷超充樁需求。

液冷超充樁采用風(fēng)冷/液冷模塊+液冷槍線，可滿足大功率充電下的強(qiáng)散熱需求、安全性更佳，并且線纜減重、提升使用便利性，盡管當(dāng)前高壓快充車型保有量尚小，但液冷超充樁前置建設(shè)對(duì)緩解消費(fèi)者補(bǔ)能顧慮、促進(jìn)高壓快充車型銷售至關(guān)重要，有望先于需求端放量。

車企先發(fā)布局超充網(wǎng)絡(luò)，液冷超充經(jīng)濟(jì)性有望隨高壓快充車型保有量提升+降本逐步改善。

液冷超充由于成本更高、經(jīng)濟(jì)性較普通快充樁偏低，測(cè)算“半液冷”、“全液冷”方案的內(nèi)部收益率分別為9.2%/4.6%，因此當(dāng)前液冷超充樁建設(shè)由車企、能源公司等對(duì)投資回報(bào)期容忍度較高的企業(yè)主導(dǎo);但向前看，隨著隨800V車型保有量提升以及充電設(shè)備規(guī)模化降本，液冷超充樁經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)改善，第三方運(yùn)營(yíng)商有望加速布局。